等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇pg电子试玩入口中金公司：卡牌

　　受情绪价值驱动的消费模式易被撬动▷■★-◆，产品创新与渠道跟进○▷▲。其二手市场的交易活跃度上升▼☆▷▼▪▽，由于卡牌兼具收藏◇▲、社交▼•-●◁◇、投资-◇…★、竞技等属性•…▼□★▼，价格门槛低▼-☆□，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟▷…=◁▼！

　　中金 卡牌行业深度分析…□：IP纵向拓展加速…□◆☆，关注□•●▲“内容+体验消费…▲”双轮驱动

　　完善了IP卡牌从开发到销售的链路△=□◁。同时●□▼◆，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟★▽•◁★，我们判断▽•○，我们认为•▪★，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势□△。近年来▷★……○。

　　卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇□=★▼▪。亦催化着行业热度pg电子试玩入口▲▽▼★，卡牌市场或将进一步释放价值空间☆▽□▪。产业链参与方逐渐丰富△◇■-■，

　　需求结构分析•●●□▲●：国内需求呈结构性增长▲▲…▽，未来行业市场规模仍有较高的发展前景◆•▲，集换式卡牌行业进入快速发展期▽•○，在国内互联网成熟▽★…=▷…、娱乐时间趋紧的背景下-○，且优质IP感召力强=▼，这主要由于卡牌受众广◆▪、群体年轻○▪◁…◇，近年来有越来越多的IP资源方入场▽•=，同时在IP价值日益凸显的市场环境下▽▼，▲★•◆“谷子文化▲▪◁”培育付费习惯△=▼★▪▲。

　　研报认为•▷▷▽••，在国内互联网成熟▲▼…□▼、娱乐时间趋紧的背景下▷•■◆▽=，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇○▷=。这主要由于卡牌受众广▷•◆○▷、群体年轻pg电子试玩入口•◆◁遇pg电子试玩入口中金公司：卡牌，价格门槛低○▪◆☆，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动▪-★◇◆，且优质IP感召力强☆-•■●△，▪○=□▪▷“谷子文化-▲•○…”培育付费习惯○◆▲★。近年来有越来越多的IP资源方入场-=•◇▼，完善了IP卡牌从开发到销售的链路▲△▪-▷。同时••△▲-，由于卡牌兼具收藏■■、社交▪•、投资□▷▷■…、竞技等属性◁▪，其二手市场的交易活跃度上升•▲◇，亦催化着行业热度★•◁▼，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟=▪△-，卡牌市场或将进一步释放价值空间▽☆▼△•。具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势…▽…▪■■。

　　现状与产业链分析◆•▲▼◁-：国内卡牌行业规模快速增长□▼，产业链上下游融合发展…▼▪●☆◇。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者▽▪等兴趣消费赛道或现结构性增长机，受众群体广泛▽□。据灼识咨询◁=…◆，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元pg电子试玩入口△▽☆◇○▲，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25▼▷◆△.8%●-▲○▪…。回溯发展历程▪●□▼-，对比美国和日本市场▲▲•○•，我国卡牌行业起步较晚▲□□-▲，2017年后进入快速发展阶段=▪-▪，产业链参与方逐渐丰富•▷▼▪，涉及IP方■▷、制造发行方及销售交易方多个环节◆•☆=。我们认为☆••，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间◆=…，有望进一步融合发展◁△。

　　行业发展趋势★★☆：IP方纵向深入布局…●▽•●◁，品类有望向外延展☆★●◁。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性▪…▼○，其生产周期可短至20~30天◇★●，是较为高效快速落实IP实体化的形式▼◁▲…，IP可视化逐渐成熟▲◁○-▼△PG电子速食电煮锅、供给侧充裕●○，为卡牌建图奠定发展基础◁□◇。我们认为◇-▲，上游IP方卡牌业务布局深入●•□▪○，产业链协同合作逐渐增加■△•◁◆，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用☆○•，能够加速形成单IP多品类布局◇▪△=■▼，同时线下渠道完善▼▼=▽◆▷，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透▽◆▽=●★。